時富金融研究部

美國總統(tǒng)特朗普將4月2日命名為「解放日」，並計(jì)劃實(shí)施其上任以來最激進(jìn)的對等關(guān)稅政策。隨著這一日期臨近，市場不確定性顯著增加，不僅可能重塑國際經(jīng)濟(jì)格局，還對全球市場造成了持續(xù)衝擊。

貴金屬價格屢創(chuàng)新高，黃金作為傳統(tǒng)的避險資產(chǎn)，受到市場對全球經(jīng)濟(jì)滯脹的擔(dān)憂、關(guān)稅政策的不確定性和地緣政治風(fēng)險等因素的推動，避險情緒高漲。此外，ETF需求的增長和央行購買力的增強(qiáng)進(jìn)一步支撐了貴金屬市場的上漲趨勢。上周，國際金價突破每盎司3,100美元的歷史高位，白銀價格也站穩(wěn)在每盎司35美元以上，反映出市場對未來經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂。

股市幣市率先大震盪

市場震盪加劇特朗普提出的對等關(guān)稅，旨在回應(yīng)外國高關(guān)稅水平及非關(guān)稅壁壘。然而，這一體系的複雜性和管理難度引發(fā)了市場對全球經(jīng)濟(jì)前景的普遍擔(dān)憂。從股票市場的情況來看，隨著美國實(shí)行「對等關(guān)稅」的時間逼近，納斯達(dá)克指數(shù)在上周三和周五均下跌超過2%。亞馬遜、微軟等科技巨頭股價也紛紛暴跌，反映出市場對關(guān)稅政策不確定性的擔(dān)憂，以及對美國經(jīng)濟(jì)可能滑入「滯脹」的憂慮。除此之外，美元有望再次得到支撐，其他國家貨幣可能因貿(mào)易形勢的變化而面臨貶值壓力，進(jìn)一步加劇外匯市場的波動。加密貨幣市場也未能倖免，隨著市場不確定性增加，加密貨幣市場參與者風(fēng)險偏好持續(xù)下降，拋售壓力再度顯現(xiàn)，主流幣出現(xiàn)劇烈波動。關(guān)稅政策的不確定性促使資金回流美元資產(chǎn)或比特幣，導(dǎo)致山寨幣流動性幾近枯竭，部分項(xiàng)目甚至面臨「歸零」的風(fēng)險。

在實(shí)體市場中，企業(yè)將面臨供應(yīng)鏈中斷和成本上升的挑戰(zhàn)，尤其是在汽車、消費(fèi)電子和農(nóng)業(yè)等行業(yè)的跨國公司。這些企業(yè)擔(dān)心關(guān)稅可能引發(fā)交易夥伴的報復(fù)，導(dǎo)致美國出口產(chǎn)品價格上漲，從而削弱國際競爭力。從美國國內(nèi)角度來看，關(guān)稅舉措將推高消費(fèi)者價格指數(shù)，損害購買力，並加劇通脹風(fēng)險，進(jìn)而影響就業(yè)和資產(chǎn)價格。美聯(lián)儲官員警告稱，關(guān)稅可能導(dǎo)致通脹反彈，干擾減息計(jì)劃。此外，油價也受到了美國關(guān)稅政策的影響。由於市場對美國關(guān)稅戰(zhàn)可能引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，油價一度下跌，但隨著美國加大對委內(nèi)瑞拉和伊朗的制裁力度，油價連續(xù)兩周上漲，未來油價走勢仍極大地受到關(guān)稅發(fā)展的影響。

本月或是交易關(guān)鍵期

總體而言，特朗普政府即將推行的對等關(guān)稅政策無疑給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大挑戰(zhàn)，同時也促使市場尋找新的平衡點(diǎn)。從時間節(jié)奏看，美國4月可能成為特朗普關(guān)稅政策落地及預(yù)期差交易的關(guān)鍵期，隨著時間推移，下半年市場對特朗普關(guān)稅政策的敏感度或有所下降，但不確定性依然存在，投資者應(yīng)保持警惕，隨時應(yīng)對潛在的風(fēng)險。

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